Что такое Dividend Discount Model (DDM) и как это работает? Руководство по оценке акций
Это метод, используемый для оценки акций компании путем оценки ее будущих дивидендов и их дисконтирования до их текущей стоимости.
Что такое Dividend Discount Model (DDM)?
Модель дисконтирования дивидендов (DDM) — это метод оценки, используемый инвесторами для определения стоимости акций. Это похоже на метод дисконтированных денежных потоков (DCF), но в то время как DCF учитывает общий денежный поток, DDM конкретно рассматривает дивиденды.
В анализе DCF стоимость инвестиций основана на ожидаемых будущих денежных потоках. Этот метод оценивает текущую стоимость компании путем прогнозирования ее будущей генерации денежных средств. Для расчета текущей стоимости акций применяется ставка дисконтирования. Если стоимость, полученная с помощью DCF, превышает текущую инвестиционную стоимость, это означает, что акции представляют собой хорошую возможность.
Напротив, DDM присваивает меньшую стоимость будущим дивидендам из-за временной стоимости денег. Инвесторы используют DDM для оценки акций путем суммирования будущих потоков дивидендных доходов, используя требуемую норму доходности с поправкой на риск.
Понимание Dividend Discount Model (DDM)?
Инвесторы используют модель дисконтирования дивидендов (DDM) как для недавно выпущенных акций, так и для акций с устоявшейся торговой историей. Однако DDM не подходит для акций, которые не выплачивают дивиденды или имеют исключительно высокие темпы роста.
Каждая обыкновенная акция компании представляет собой право на ее будущие денежные потоки, в результате чего текущая стоимость акции равна текущей стоимости ожидаемых будущих денежных потоков — основной принцип анализа DCF.
DDM фокусируется на дивидендах как на соответствующих денежных потоках, поскольку они аналогичны выплатам купонов по облигациям, обеспечивая доход без необходимости продавать акции для прироста капитала.
Хотя сторонники DDM утверждают, что все компании в конечном итоге будут выплачивать дивиденды по своим обыкновенным акциям, эту модель сложнее применять без последовательной истории дивидендов.
Формула DDM обычно используется для фирм с последовательной дивидендной историей. Прогнозирование дивидендов для компаний, не выплачивающих дивиденды, является сложной задачей. В таких случаях метод DCF может быть более подходящим.
Чрезмерно быстрый рост может исказить базовую формулу DDM Гордона-роста, что потенциально может привести к отрицательной стоимости акций. Альтернативные методы DDM могут решить эту проблему.
Какова ваша реакция?
