Что такое IPO? Как это работает

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это процесс, посредством которого частная компания впервые предлагает свои акции публике, что позволяет торговать ими на фондовой бирже. Выйдя на биржу, компания может привлечь капитал от более широкого круга инвесторов, который она может использовать для финансирования роста, погашения долга или для других корпоративных целей.

Вот основные аспекты IPO:

• Выход на биржу: До IPO компания находится в частной собственности, часто ее основателей, сотрудников и частных инвесторов. IPO знаменует собой переход к статусу публичной компании, где любой может покупать и продавать акции на фондовом рынке.
• Привлечение капитала: Основная причина, по которой компании выходят на биржу, — это привлечение капитала. Продавая акции публике, компания может генерировать значительные средства для инвестирования в новые проекты, расширения деятельности или погашения существующих обязательств.
• Андеррайтеры: Инвестиционные банки обычно выступают в качестве андеррайтеров во время IPO. Они помогают определить цену размещения, выкупают акции у компании, а затем продают их публике. Андеррайтеры также помогают ориентироваться в процессе регулирования и гарантировать успешность IPO.
• Ценообразование: Цена предложения акций определяется на основе таких факторов, как финансовое состояние компании, рыночные условия и спрос инвесторов. Цена может колебаться после IPO, поскольку акции начинают торговаться на открытом рынке.
• Нормативные требования: Компании, проходящие IPO, должны соблюдать нормативные требования, такие как подача заявления о регистрации в соответствующую комиссию по ценным бумагам (например, SEC в США). Этот документ, называемый проспектом, содержит подробную информацию о бизнесе, финансах и рисках компании для потенциальных инвесторов.
• После IPO: После IPO акции компании торгуются на фондовой бирже, и она должна соответствовать текущим нормативным требованиям, включая регулярное раскрытие финансовой информации и стандарты управления.

IPO часто рассматриваются как веха в росте компании, предлагающая ранним инвесторам и сотрудникам возможность получить прибыль от своего капитала, одновременно предоставляя компании новый капитал для подпитки ее амбиций. Однако выход на биржу также подвергает компанию более пристальному вниманию и давлению, связанному с необходимостью соответствовать ожиданиям акционеров.

Понимание процесса IPO

Выход на биржу — это сложный и трудоемкий процесс, который большинству компаний сложно осуществить самостоятельно. Частная компания, планирующая первичное публичное размещение акций (IPO), должна не только подготовиться к повышенному вниманию общественности, но и заполнить обширную документацию и раскрыть финансовую информацию, чтобы соответствовать нормативным требованиям, установленным Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), которая регулирует деятельность публичных компаний.

Чтобы управлять этим сложным процессом, компания обычно нанимает андеррайтера, обычно инвестиционный банк, для руководства IPO и помощи в установлении первоначальной цены размещения. Андеррайтер тесно сотрудничает с руководством компании для подготовки к IPO, создавая необходимые документы для потенциальных инвесторов и организуя выездные презентации — встречи, на которых руководители компании представляют свои доводы потенциальным инвесторам.

По словам Роберта Р. Джонсона, доктора философии, дипломированного финансового аналитика (CFA) и профессора финансов в колледже бизнеса Хайдера при университете Крейтон, «андеррайтер формирует синдикат инвестиционных банковских фирм, чтобы обеспечить широкое распространение новых акций IPO. Каждая фирма в синдикате несет ответственность за распространение части акций».

После того, как первоначальная цена размещения установлена, андеррайтер выпускает акции для инвесторов, и акции компании начинают торговаться на публичной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Причины, по которым компания стремится к IPO

Первичное публичное предложение (IPO) часто представляет собой первую возможность для широкой публики приобрести акции компании. Однако одна из основных целей IPO — позволить ранним инвесторам ликвидировать свои инвестиции.

IPO означает переход от одной фазы в пути компании к другой. Для многих стартапов и новых предприятий оно предлагает стратегию выхода для первоначальных инвесторов, желающих обналичить деньги. Аналогичным образом инвесторы в более устоявшиеся частные компании, выходящие на биржу, также могут стремиться продать часть или все свои акции.

Мэтт Чэнси, сертифицированный финансовый планировщик (CFP) из Тампы, Флорида, отмечает: «Сначала часто бывает раунд друзей и семьи, за которым следуют инвестиции от бизнес-ангелов. Большое количество частного финансирования — похожее на то, что вы видите в таких шоу, как Shark Tank — поддерживает компанию до того, как она станет публичной».

Как инвестировать в IPO

Покупка акций в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) не так проста, как размещение типичного заказа на акции. Чтобы принять участие в IPO, вам необходимо работать с брокерской компанией, которая содействует инвестициям в IPO, поскольку не все брокеры предлагают эту услугу.

Грегори Сичензия, партнер-основатель Sichenzia Ross Ference, юридической фирмы по ценным бумагам из Нью-Йорка, объясняет: «Обычно вам нужно купить акции IPO через своего биржевого брокера. Иногда вы можете купить их напрямую у андеррайтера, что может потребовать наличия связей с компанией или инвестиционным банком».

Крупные брокеры, такие как TD Ameritrade, Fidelity, Charles Schwab и E*TRADE, могут предоставлять доступ к IPO. Однако они часто устанавливают определенные критерии соответствия, такие как поддержание минимального остатка на счете или достижение порога торговой активности.

Одной из самых больших проблем для розничных инвесторов является получение акций по цене первоначального размещения. Поскольку акции IPO пользуются большим спросом, они часто быстро распродаются. К тому времени, когда розничные инвесторы смогут купить акции, цена может значительно вырасти. Например, вы можете купить акции по $50 за штуку, хотя цена IPO составляла $25, упустив раннюю прибыль.

Чтобы решить эту проблему, такие платформы, как Robinhood и SoFi, теперь предлагают розничным инвесторам возможность купить акции IPO по первоначальной цене размещения. Несмотря на это, крайне важно провести тщательное исследование перед инвестированием в любое IPO. Оцените финансовое состояние компании, рыночный потенциал и общую инвестиционную стратегию, чтобы принять обоснованное решение.

Стоит ли вам рассмотреть возможность инвестирования в IPO?

Инвестирование в первичное публичное размещение акций (IPO) сопряжено с собственным набором рисков, часто более высоких, чем те, которые связаны с устоявшимися публичными компаниями. Это в первую очередь связано с тем, что частным компаниям не хватает обширных данных и исторических показателей эффективности, доступных для публичных компаний, что приводит к большей неопределенности для инвесторов.

Хотя есть истории о значительной прибыли от IPO, реальность такова, что многие IPO не показывают хороших результатов. Например, более 60% IPO в период с 1975 по 2011 год показали отрицательную доходность через пять лет.

Рассмотрим случай Lyft, которая вышла на биржу в марте 2019 года по цене 78,29 долларов за акцию. Цена акций резко упала, упав примерно до 21 доллара в течение года. Хотя с тех пор она выросла до более чем 57 долларов, ранние инвесторы, купившие по цене IPO, все равно остались бы в убытке.

Аналогично, IPO Peloton в сентябре 2019 года изначально стоило 29 долларов за акцию, но начало торговаться по цене 25,24 долларов. Вначале она боролась, достигнув минимума в $19,72 в марте 2020 года. Несмотря на окончательный рост до $154,67 к февралю 2021 года, путь был бурным, поднимая вопрос о том, смогут ли инвесторы выдержать минимумы акций, чтобы извлечь выгоду из их пика.

Как отмечает Мэтт Чэнси, «То, что компания становится публичной, не обязательно делает ее хорошей долгосрочной инвестицией». Pets.com — печально известный пример; она вышла на биржу примерно по $11 за акцию, но ее цена упала до $0,19 в течение 10 месяцев из-за переоценки, высоких операционных расходов и лопнувшего пузыря доткомов.

Даже если у компании большой потенциал, ее цена IPO может не отражать ее истинную стоимость. Чэнси отмечает: «Вы можете купить лучший бизнес в мире, но если вы переплатите в 10 раз, вам будет трудно вернуть свои инвестиции».

По мнению финансового эксперта Гальярди, покупка IPO часто больше склоняется к спекуляции, чем к инвестированию. Многие акции быстро продаются в первый день торгов, создавая волатильность. Для тех, кто заинтересован в акциях, ожидание в течение нескольких недель или месяцев, пока первоначальное волнение утихнет и цены скорректируются, может быть более благоразумной стратегией.

SPAC и IPO: Понимание различий

В последние годы компании специального назначения по приобретению (SPAC) приобрели популярность как альтернативный путь к выходу на биржу, предлагая другой подход по сравнению с традиционными первичными публичными предложениями (IPO). Часто называемые «компаниями с пустым чеком», SPAC создаются специально для привлечения капитала через IPO с единственной целью — приобрести существующую компанию.

Известные инвесторы с Уолл-стрит часто используют свою репутацию для создания SPAC, привлечения инвестиций и осуществления приобретений. Однако инвесторы в SPAC не всегда могут знать, на какие компании SPAC намерены нацелиться. Некоторые SPAC предоставляют общие указания о типах компаний, которые они планируют приобрести, в то время как другие не предоставляют такой информации, оставляя инвесторов неуверенными в потенциальных сделках.

Как говорит Джордж Гальярди, сертифицированный финансовый планировщик (CFP) из Лексингтона, Массачусетс: «Инвестирование в SPAC похоже на то, как если бы вы отдали свои деньги организации, которая еще ничем не владеет, и сказали: «Поверьте мне, я сделаю с ними хорошие приобретения». Это похоже на то, как если бы игрок в бейсбол носил повязку на глазах — вы не знаете, что будет дальше».

Для частных компаний SPAC предлагают более быстрый путь к выходу на биржу по сравнению с традиционным процессом IPO. Поскольку SPAC являются недавно созданными организациями, у них нет обширной финансовой истории для раскрытия в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Кроме того, инвесторы в SPAC обычно имеют страховочную сетку: если SPAC не сможет завершить приобретение в течение 24 месяцев, инвесторы, как правило, могут вернуть свои деньги.

Хотя SPAC могут обеспечить упрощенный путь к публичным рынкам и предложить инвесторам некоторую защиту, они также несут в себе свой собственный набор рисков и неопределенностей. В отличие от IPO, где компании раскрывают подробную финансовую информацию и бизнес-планы, инвесторы SPAC могут вкладывать средства, не зная подробностей будущих приобретений, что может добавить элемент спекуляции к инвестициям.