Что такое форвардная цена к прибыли? Полное руководство

Понимание форвардной цены и прибыли

Форвардное соотношение цены и прибыли (форвардное P/E) представляет собой вариант соотношения цена/прибыль (P/E), включающее в расчет прогнозируемую прибыль. Хотя доходы в этом методе являются приблизительными и менее надежными, чем текущие или прошлые доходы, использование расчетного P/E для анализа имеет свои преимущества.

Ожидаемая прибыль, используемая в следующем уравнении, обычно представляет собой либо прогнозируемую прибыль на последующие 12 месяцев, либо предстоящий финансовый период (FY). Прямой коэффициент P/E часто сравнивают с скользящим коэффициентом P/E.

Например, рассмотрим компанию с текущей ценой акций в 50 долларов и прибылью на акцию в 5 долларов за текущий год. Аналитики прогнозируют 10%-ный рост доходов компании в следующем финансовом году. Текущий коэффициент P/E рассчитывается как 50 долларов США / 5 = 10x.

Напротив, форвардный P/E составит 50 долларов США / (5 x 1,10) = 9,1x. Стоит отметить, что форвардный P/E ниже текущего P/E, поскольку он учитывает будущий рост прибыли по отношению к текущей цене акций.

Понимание значения форвардного отношения цены к прибыли

Аналитики часто сравнивают коэффициент P/E с ценой, привязанной к прибыли, что позволяет оценить потенциал прибыли компании относительно ее рыночной стоимости. В идеальном сценарии 1 доллар прибыли одной компании должен иметь ту же ценность, что и 1 доллар прибыли другой компании. Однако часто существуют различия в ценах на акции, что приводит к различным интерпретациям.

Рассмотрим две компании, A и B, где акция A торгуется по цене 5 долларов, а акция B — по 10 долларов. Это несоответствие предполагает, что рынок больше ценит доходы компании B. Причины этой разницы в оценках могут варьироваться от переоценки прибыли B до того, что B заслуживает премии из-за превосходного управления и более сильной бизнес-модели.

При расчете скользящего коэффициента P/E аналитики оценивают сегодняшнюю цену по сравнению с прибылью за последние 12 месяцев или финансовый год, основываясь на исторических данных. И наоборот, форвардный P/E использует оценки прибыли для прогнозирования относительной стоимости компании на основе будущих доходов. Например, если текущая цена компании B составляет 10 долларов США, а прогнозируемая прибыль удвоится до 2 долларов США в следующем году, форвардный коэффициент P/E составит 5x, что указывает на благоприятный прогноз роста прибыли.

Сравнение форвардного P/E с текущим коэффициентом P/E позволяет лучше понять ожидания аналитиков. Более низкий форвардный P/E предполагает ожидаемый рост прибыли, тогда как более высокий коэффициент указывает на ожидания снижения прибыли.

Ограничения форвардного P/E

Ограничения форвардного P/E связаны с его зависимостью от предполагаемых будущих доходов, что приводит к потенциальным неточностям и предвзятости. Компании могут манипулировать прогнозами прибыли, чтобы соответствовать консенсусным оценкам или превосходить их, что приводит к вводящим в заблуждение прогнозным коэффициентам P/E. Кроме того, могут возникнуть расхождения между оценками, предоставленными компанией, и оценками внешних аналитиков, что добавляет сложности и неопределенности.

Инвесторы, полагающиеся исключительно на форвардный P/E при принятии инвестиционных решений, должны провести тщательное исследование. Изменения в прогнозах по прибыли могут существенно повлиять на форвардные коэффициенты P/E, что потребует постоянной переоценки. Чтобы смягчить эти проблемы, сочетание прямых и скользящих показателей P/E может обеспечить более полную и надежную оценку оценки компании и перспектив роста.

Форвардный P/E против скользящего P/E

Форвардный P/E и скользящий P/E — два ключевых показателя, используемых в финансовом анализе, но они различаются по своему подходу и значению.

Форвардный P/E, как следует из названия, включает в расчет прогнозируемую прибыль на акцию (EPS). Он дает представление о будущих потенциальных доходах и основан на прогнозах аналитиков. С другой стороны, скользящий P/E основан на исторических результатах: текущая цена акций делится на общую прибыль на акцию за последние 12 месяцев. Трейлинг P/E широко используется из-за его объективности, предполагающей точную отчетность компании о доходах.

Многие инвесторы предпочитают скользящий P/E, поскольку он опирается на конкретные прошлые данные, а не на спекулятивные прогнозы. Однако у этого показателя есть недостатки. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов, поэтому инвестирование исключительно на основе исторических доходов может не раскрыть истинный потенциал компании. Кроме того, скользящий P/E может быть менее чувствительным к внезапным изменениям цен на акции, вызванным важными событиями, поскольку показатель EPS остается постоянным.

По сути, в то время как скользящий P/E обеспечивает надежную историческую перспективу, форвардный P/E дает представление о будущем потенциале роста прибыли, позволяя инвесторам принимать более обоснованные решения об оценке компании и инвестиционных перспективах.

Расчет форвардного отношения цены к прибыли (форвардный P/E) в Excel

Вы можете использовать Microsoft Excel для расчета форвардного P/E компании на предстоящий финансовый год. Формула форвардного P/E проста: разделите рыночную цену компании на акцию на ее прогнозируемую прибыль на акцию. Начните с настройки ширины столбцов в Excel. Щелкните правой кнопкой мыши столбцы A, B и C, затем выберите «Ширина столбца» и установите значение.

Чтобы сравнить форвардные коэффициенты P/E двух компаний в одной отрасли, выполните следующие действия:

В ячейку B1 введите название первой компании, а в C1 — название второй компании.
Введите «Рыночная цена на акцию» в ячейку A2 и заполните соответствующие рыночные цены на акцию для обеих компаний в ячейках B2 и C2.
Введите «Форвардная прибыль на акцию» в ячейке A3 и введите ожидаемую прибыль на акцию на следующий финансовый год для каждой компании в ячейках B3 и C3.
Введите «Отношение форвардной цены к прибыли» в ячейке A4.
Например, предположим, что компания ABC торгуется на уровне $50 с ожидаемой прибылью на акцию в $2,60. Введите «Компания ABC» в ячейку B1, затем введите «=50» в ячейку B2 и «=2,6» в ячейку B3. Используйте формулу «=B2/B3» в ячейке B4, чтобы найти форвардный коэффициент P/E для компании ABC, который в данном случае будет равен 19,23.

Аналогично, если рыночная цена за акцию компании DEF составляет 30 долларов США, а ожидаемая прибыль на акцию составляет 1,80 доллара США, введите «Компания DEF» в ячейку C1. Затем введите «=30» в ячейку C2 и «=1,80» в ячейку C3. Используйте формулу «=C2/C3» в ячейке C4, чтобы рассчитать форвардный P/E для компании DEF, который будет равен 16,67.