Что такое контринвестирование? Что вам следует знать

Противоположные бросают вызов статус-кво: если все остальные движутся в одном направлении, они намеренно движутся в противоположном. Противоположные инвестиции подразумевают вложение денег в активы, которые идут вразрез с преобладающими настроениями рынка. Когда большинство инвесторов продают, противоположные видят потенциал и покупают; и наоборот, когда есть ажиотаж с покупками, они часто продают.

Понимание противоположного инвестирования

Финансовые рынки часто движимы стадным менталитетом, когда большинство участников разделяют общую точку зрения — будь то оптимизм по поводу того, что рынок продолжит расти, или пессимизм по поводу того, что он скоро снизится. Однако противоположное инвестирование заключается в принятии точки зрения, которая бросает вызов преобладающему консенсусу, а затем тщательном исследовании, чтобы обнаружить потенциальные инвестиционные возможности, которые другие могут упустить из виду.

Например, если общее настроение рынка заключается в том, что экономический рост должен ускориться, что приведет к дальнейшему росту рынка, противоположное мнение может занять противоположную точку зрения. Они могут полагать, что экономика не будет расти так, как ожидалось, и что в результате цены на акции, скорее всего, упадут. Эта противоположная позиция может привести к принятию ими инвестиционных решений, которые отражают эту противоположную точку зрения.

Суть противоположного инвестирования была хорошо уловлена ​​Уорреном Баффетом, который посоветовал: «Будьте осторожны, когда другие жадные, и жадными, когда другие боятся». Такое мышление требует не только глубокого понимания рыночных условий, но и терпения и дисциплины, чтобы действовать на основе непопулярной точки зрения.

Разработка противоположной стратегии часто требует недель или даже месяцев анализа. Более того, рынку может потребоваться значительное время, чтобы подтвердить противоположную точку зрения. В течение этого периода противоположные должны быть готовы к потенциальным рискам и потерям, которые могут возникнуть, ожидая, пока более широкие рыночные настроения изменятся в их пользу. Позиционируя себя впереди этих изменений, противоположные стремятся извлечь выгоду из возможностей до того, как большинство поймет.

Как работает контринвестирование?

Контринвестирование начинается с глубокого понимания консенсусного мнения по конкретной акции, сектору или рынку в целом. Идея заключается в тщательном анализе преобладающего мнения, будь то подавляюще положительное или отрицательное. После этого контринвестор оспаривает консенсус, выявляя недостатки и разрабатывая хорошо обоснованный аргумент, который поддерживает противоположную точку зрения.

Например, если большинство инвесторов оптимистично настроены по отношению к фондовому рынку из-за ожидаемого экономического роста — это называется «бычий случай», контринвестор может занять противоположную позицию, сконструировав «медвежий случай». Они могут утверждать, что ожидаемый экономический рост не осуществится, как ожидалось, что приведет к рыночному спаду или неудовлетворительным результатам в определенных секторах.

Контринвесторы также могут занять бычью позицию, когда рыночные настроения преимущественно медвежьи, особенно в отношении отдельных акций или секторов, которые вышли из моды. Такой подход распространен среди хедж-фондов, которые часто применяют агрессивные контринвесторские стратегии в поисках недооцененных возможностей.

Инвесторы-контрарианцы, как правило, имеют долгосрочную перспективу. Их цель — не гоняться за быстрой прибылью, а открывать возможности, где консенсусное мнение рынка, вероятно, неверно. Они инвестируют, ожидая, что со временем рынок исправится, и их противоположное мнение будет подтверждено, что приведет к значительной прибыли.

Однако этот подход сопряжен с трудностями. Инвесторы-контрарианцы должны быть готовы терпеть краткосрочные убытки и неопределенность, которая возникает из-за непопулярной позиции. Терпение и убежденность в том, чтобы придерживаться своей стратегии, даже если она идет вразрез с общепринятым мнением, имеют решающее значение для конечного успеха.

Плюсы противоположного инвестирования

Другое инвестирование привлекательно по нескольким ключевым причинам. Во-первых, в случае успеха оно позволяет инвесторам выявлять возможности, в которых стадный менталитет рынка ошибочен. Это может привести к тому, что они превзойдут более широкий рынок и других инвесторов. Бросая вызов консенсусу, противоположные инвесторы могут обнаружить недооцененные активы, которые другие упускают из виду, позиционируя себя для получения значительной прибыли, когда рынок скорректирует свой курс.

Одной из популярных противоположных стратегий является покупка акций во время медвежьего рынка или когда цены на акции падают. Даже если они не определяют точное дно рынка, противоположные инвесторы, которые покупают, когда другие продают, могут увидеть существенную прибыль по мере восстановления цен на акции. Этот подход требует терпения и долгосрочной перспективы, но вознаграждение может быть существенным.

Помимо финансовой выгоды, есть также чувство личного удовлетворения, которое приходит с успешным противоположным инвестированием. Эта стратегия требует обширных исследований, знаний рынка и готовности идти против общественного мнения. Когда противоположная точка зрения в конечном итоге оказывается верной, инвестор получает не только денежное вознаграждение, но и интеллектуальное удовлетворение от того, что перехитрил рынок.

Минусы противоположного инвестирования

Однако противоположное инвестирование имеет свой собственный набор проблем. Разработка противоположной точки зрения требует высокой степени любопытства, независимого мышления и времени, необходимого для тщательного изучения отдельных акций, рыночных секторов или всего рынка. Этот процесс может быть трудоемким и сложным для ума.

Поддержание точки зрения, не соответствующей консенсусу, требует значительной стойкости, особенно когда это означает ожидание окупаемости стратегии в течение месяцев или даже лет. Противоположным инвесторам нужны финансовые ресурсы и терпение, чтобы выдержать потенциальную краткосрочную неэффективность, которая может обескураживать, когда рынок продолжает двигаться против их позиции.

Также противоположное инвестирование сопряжено с издержками упущенных возможностей. Деньги, завязанные на противоположной стратегии, которая долго не приносит плодов, можно было бы инвестировать в другое место, возможно, принеся лучшую краткосрочную прибыль. Инвесторы должны быть довольны этим компромиссом и присущим ему риском.

Наконец, противоположное инвестирование не так доступно большинству инвесторов, как другие стратегии. Обширные исследования и экспертные знания, необходимые для разработки обоснованных противоположных теорий, делают этот подход более сложным и требовательным. Хотя перспектива доказать неправоту других инвесторов привлекательна, сложность правильного расчета времени рыночных движений добавляет дополнительный уровень риска, с которым не все инвесторы готовы справиться.

Противоположное инвестирование против других инвестиционных стратегий

Противоположное инвестирование — это форма активного инвестирования, поскольку оно подразумевает активное стремление превзойти рынок, идя против преобладающих настроений рынка. В отличие от пассивного инвестирования, которое направлено на соответствие производительности рынка с помощью таких стратегий, как индексное инвестирование, противоположные инвесторы используют проактивный подход в выявлении возможностей, в которых, по их мнению, рынок не прав. Это делает противоположное инвестирование более практичным и требующим больших исследований по сравнению с пассивными стратегиями.

Противоположное инвестирование также больше соответствует долгосрочному инвестированию, чем дневной торговле. В то время как дневные трейдеры фокусируются на краткосрочных движениях цен и стремятся получить прибыль от быстрых, часто внутридневных, сделок, противоположные инвесторы обычно придерживаются более длительной временной шкалы. Они могут удерживать свои позиции в течение недель, месяцев или даже лет, ожидая, пока рынок в конечном итоге признает ценность, которую они определили на ранней стадии.

Противоположное инвестирование имеет сходство с инвестированием в стоимость, поскольку обе стратегии направлены на выявление недооцененных активов, которые были упущены из виду или неправильно оценены более широким рынком. Как контринтузиасты, так и инвесторы, занимающиеся оценкой стоимости, ищут акции, которые торгуются ниже своей внутренней стоимости, ожидая, что рынок в конечном итоге исправится и приведет цены в соответствие с истинной стоимостью. Однако, хотя инвестиции в стоимость, как правило, сосредоточены на фундаментальных и финансовых показателях, контринтуитивное инвестирование также включает анализ настроений и психологии рынка, ища ситуации, в которых консенсусное мнение может быть ошибочным.

Контринтуитивные инвесторы также могут найти общий язык с короткими продавцами, которые получают прибыль от снижения цен акций, «шортя» акции. И контринтуитивные, и короткие продавцы бросают вызов преобладающему мнению рынка, но они различаются в своих подходах и сроках. В то время как короткие продавцы обычно работают на более коротких сроках, стремясь быстро получить прибыль от падения цены акций, контринтуитивные инвесторы часто придерживаются более долгосрочной перспективы. Они так же заинтересованы в возможностях, когда цены активов могут вырасти, как и в тех, когда цены могут упасть.

Подводя итог, можно сказать, что противоположное инвестирование отличается своей направленностью на оспаривание рыночного консенсуса и долгосрочным подходом, но оно может пересекаться с другими стратегиями, такими как инвестирование в стоимость и, в некоторой степени, короткие продажи. Этот подход требует терпения, исследований и готовности придерживаться непопулярных взглядов в погоне за потенциально значительными вознаграждениями.

Известные инвесторы-контрагенты

Уоррен Баффет, известный своим ценностным инвестированием, также воплощает в себе многие принципы инвестирования-контрагента. Баффет накопил значительное богатство, выявляя и извлекая выгоду из упущенных возможностей на фондовом рынке. Его инвестиционные решения внимательно отслеживаются и анализируются, учитывая их потенциальную возможность получения существенной прибыли. Однако Баффет предостерегает от жесткого следования какой-либо одной инвестиционной стратегии, заявляя: «Не поддавайтесь тому, что делают другие люди. Быть контрагентом — не главное, но и следовать за толпой — тоже». Это подчеркивает его сбалансированный подход, где ключом являются независимое мышление и тщательный анализ, а не просто идти против течения ради него самого.

Еще одна выдающаяся фигура в инвестировании-контрагенте — Майкл Берри, менеджер хедж-фонда, представленный в книге Майкла Льюиса «Большая игра на понижение». Берри, как известно, предсказал кризис субстандартного ипотечного кредитования, получив значительную прибыль, делая ставки против рынка жилья, когда большинство были уверены, что он продолжит расти. Его успех как инвестора-контрагента подчеркивает потенциал для существенной прибыли, когда правильно идентифицируются недостатки в консенсусном мнении.

Несколько других профессиональных инвесторов известны своими контрстратегиями, в том числе:

• Билл Акман: Управляющий хедж-фондом, известный своими смелыми контрстратегическими ставками, такими как его успешная короткая позиция против страховщика облигаций MBIA во время финансового кризиса.
• Джордж Сорос: Известный своей контрстратегической ставкой против британского фунта в 1992 году, которая принесла ему более 1 миллиарда долларов прибыли и прозвище «Человек, который сломал Банк Англии».
• Рэй Далио: Основатель Bridgewater Associates, Далио известен своими нетрадиционными и контрстратегическими взглядами на экономику и рынки, которые часто приводили к успешным инвестиционным результатам.
• Марк Фабер: Инвестор и комментатор, который хорошо известен своими контрстратегическими взглядами на мировые рынки, часто предсказывающий экономические спады и рыночные коррекции, когда другие настроены оптимистично.

Недавние события также подчеркивают влияние контрстратегических точек зрения. В начале 2021 года группа розничных инвесторов на платформах социальных сетей, таких как Reddit, выявила акции, которые были в значительной степени заброшены институциональными инвесторами, такими как GameStop и AMC Entertainment. Эти так называемые «акции мемов» испытали взрывной рост, когда в них влились трейдеры-любители, движимые противоположной теорией о том, что эти акции были недооценены или переоценены. Хотя некоторые инвесторы получили большую прибыль от этого противоположного подхода, фундаментальные показатели этих компаний не могли выдержать завышенные цены, и стоимость их акций в конечном итоге снизилась.

Эти примеры показывают, что противоположное инвестирование может принести значительную выгоду, но оно также требует глубокого понимания динамики рынка, готовности идти против общественного мнения и стойкости, чтобы выдержать потенциальные потери, прежде чем противоположный тезис будет подтвержден.